事件
公司公布了2024年度的财务报告以及2025年第一季度的业绩报告。【慧博投研资讯】在2024年，该公司的营业总收入达到了31.36亿元，较上年同期增长了46.94%；同时，归属于母公司的净利润为5.95亿元，同比增长了341.01%。慧博投研资讯显示，在25Q1季度，该公司的营业收入达到了8.85亿元，较去年同期增长了62.95%；同时，归属于母公司的净利润为2.09亿元，同比增长幅度高达209.65%。
投资要点
AIoT技术助力业绩显著提升，汽车电子和机器人等行业呈现高速发展态势。在25Q1季度，公司业绩表现出色，这主要归功于AIoT市场的强劲增长，特别是在汽车电子、工业视觉、工业检测以及众多机器人等新兴领域的迅速扩张。以国内AI大模型技术为代表的开源化趋势，为边缘和端侧的AIoT快速进步提供了新的发展契机。汽车电子领域，智能座舱技术已应用于十余款量产车型，同时，超过二十款车型的项目也在同步进行中，行业内的知名度和影响力不断提升。车载AI音频处理器平台，凭借其业界领先的集成NPU技术，已经成为众多主机厂、一级供应商以及生态合作伙伴在汽车音频系统开发中首选的芯片平台，2024年更是成功获得了超过20个定点项目的认可。在仪表盘及多媒体中控系统方面，该企业已成功吸引了汽车行业的头部客户，为2025年的持续发展打下了坚实基础；在车载视觉技术领域，其RV系列芯片能够满足乘用车和商用车的多样化需求，其产品在行车记录仪、移动数字视频录像机、车载管理系统/驾驶员监控系统、流媒体后视镜等领域的销量不断攀升。公司长期专注于机器人技术的研究与发展，其产品线丰富多样，包括但不限于RV11系列等，具备人机互动、运动操控、环境感应以及决策规划等多种功能。公司的旗舰级芯片已经在国内众多知名机器人企业的产品中得到应用，这些产品涵盖了工业、服务、仓储物流、陪护、娱乐、清洁、四足以及人形等多个领域的机器人。
公司旗舰产品表现卓越，新推出的产品亦按计划顺利问世，AIoT平台的优势得以持续加强。特别是我们的旗舰级芯片，这款采用8nm工艺的通用旗舰级SoC，凭借其卓越的性能，在报告期内实现了显著的增长，有效推动了AIoT各产品线的迅猛发展。同时，公司的重要新产品也如约推出，进一步扩充了我们的产品系列。在盈利能力上，公司持续对产品结构进行优化，自24年以来，毛利率呈现出逐季提升的趋势；在25Q1，单季度毛利率更是达到了40.95%，较去年同期增长了6.27个百分点。伴随着新产品的陆续推出以及经营效率的增强，公司未来的发展潜力不容小觑。
投资建议
公司预计在2025至2027年期间，将分别实现收入42.15亿元、53.11亿元以及66.92亿元，同时归母净利润也将达到8.78亿元、11.54亿元和15.32亿元。目前股价所对应的2025至2027年市盈率分别为82倍、63倍和47倍，基于此，我们继续维持“买入”评级。
风险提示：
市场对产品的需求未达到预期水平，同时新产品的研发进度和市场推广效果也未能达到预期目标，此外，市场竞争的激烈程度也在不断上升。
